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### **【今日六大投資重點】**
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#### **1. 【AI產業持續強勁增長，成為台股核心動能】**
* **【事件背景】**
多方消息指出，儘管市場對AI泡沫化存有疑慮，但公股銀行、外銀、本土法人及多家研究機構（如美銀美林、群益投顧、TrendForce）普遍樂觀看待AI產業的發展。他們認為，AI需求由真實的資本支出、用電量及應用擴大驅動，並非2000年網路泡沫時期的槓桿推動，而是基本面驅動的牛市。AI投資佔美國GDP比重仍低（0.8%），科技巨頭現金流強勁，且CSP大廠持續上修資本支出，顯示AI成長動能扎實，預計將延續至2026年甚至2027年。
* **【影響分析】**
AI將繼續成為全球金融市場的主旋律，特別是科技與半導體產業的核心動能。台灣作為AI供應鏈的樞紐，從晶片設計、製造、封裝、伺服器、散熱、光通訊、PCB/CCL到雲端業者，都將持續受惠。然而，隨著市場成熟，投資人將進入「AI篩選年」，更謹慎篩選具備現金流和合理估值的公司。
* **【投資啟示】**
投資者應持續聚焦AI主題，但需更具選擇性。中長期來看，AI供應鏈中的大型股，特別是現金流強、獲利可預測的公司，仍是具確定性的主線。同時，可關注AI應用擴大帶動的新興領域，如AI PC、AI手機、AI能源投資（電力產業鏈）及人形機器人。建議分批進場以分散新興科技發展伴隨的市場波動風險。
* **【相關標的】**
* **AI晶片/設計：** 台積電 (2330)、聯發科 (2454)、世芯-KY (3661)、創意 (3443)、京元電 (2449)。
* **AI伺服器/ODM：** 廣達 (2382)、鴻海 (2317)、緯創 (3231)、緯穎 (6669)。
* **AI散熱/液冷：** 健策 (3653)、奇鋐 (3017)。
* **AI電力/能源：** 亞力 (1514)、大亞 (1609)、來穎 (7816, 興櫃)、錸寶 (8104)。
* **AI相關ETF：** 台股主動式ETF (如 00987A, 00992A, 00984A 等)，貝萊德 iShares 安碩標普500卓越50 ETF (009813)。
* **【重要性評分】** ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️
* **【消息來源】**
* 時報-台北電:「台股-行庫:企業獲利撐起明年台股」
* 時報-台北電:「由於評價面憂慮導致科技業拋售加劇」
* 時報-台北電:「據美銀美林經理人最新調查報告顯示」
* FTNN新聞網:「AI科技浪潮席捲全球」
* 時報記者林資傑台北報導:「群益投顧公布2025年12月財富管理月報」
* 時報-台北電:「受惠AI需求強勁」
* FTNN新聞網:「目前全世界最聰明的腦子、最龐大的資金都在AI領域發展」
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#### **2. 【美國聯準會降息預期升溫，台股2026年展望樂觀】**
* **【事件背景】**
美國聯準會（Fed）12月降息1碼的預期機率已攀升至80%以上，主要受Fed官員的鴿派言論、美國製造業PMI及就業數據疲軟、以及量化緊縮（QT）計畫於12月1日結束所影響。多數法人預估，Fed在2026年將降息2至3碼，帶動資金行情。第一金證券與投顧甚至樂觀預期台股加權指數2026年有望上看31,000點，樂觀情境下甚至挑戰33,000點。
* **【影響分析】**
降息循環將降低企業資金成本，同時使科技與成長股的折現率下降，對高估值類股形成支撐。美元可能轉弱，有利於資金回流新興市場（特別是亞洲）。台股在企業獲利成長（預估2026年上市櫃企業獲利年增21.97%）和資金面雙重推動下，有望呈現「科技資本支出旺盛 × 低利率預期」的正循環。
* **【投資啟示】**
投資人應對台股保持偏多看法，特別是年底至2026年第一季的季節性優勢。建議把握成長與穩健並重的布局原則，分批布局，並留意美國期中選舉前後股市的季節性表現。若台灣央行在經濟成長不如預期下跟進降息，也將對股市構成利多。
* **【相關標的】**
* **大盤型ETF：** 元大台灣50 (0050)、富邦科技 (0052)。
* **主動式台股ETF：** 主動統一台股增長 (00981A)、主動台新優勢成長 (00987A)、主動群益台灣強棒 (00982A)、主動安聯台灣高息 (00984A)、主動野村台灣50 (00985A)、主動復華未來50 (00991A)、主動群益科技創新 (00992A)、主動第一金台股優 (00994A)。
* **金融股：** 富邦金 (2881)、國泰金 (2882)、中信金 (2891)、華南金 (2880)、上海商銀 (5876)。
* **【重要性評分】** ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️
* **【消息來源】**
* 時報-台北電:「台股-行庫:企業獲利撐起明年台股」
* 時報-台北電:「台股11月成功守住二萬七大關」
* 時報-台北電:「因美國聯準會(Fed)理事及紐約聯儲總裁最近發表的鴿派言論」
* 工商時報一楊淨淳／台北報導:「台北股市-明年大盤分析:第一金證樂看3萬3」
* 中央社記者呂晏慈台北2025年12月1日電:「富邦金控首席經濟學家羅瑋今天表示」
* MoneyDJ新聞:「美股在經歷自 4 月以來最大回檔後」
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#### **3. 【記憶體市場結構性缺貨與漲價潮延續至2026年底】**
* **【事件背景】**
研究機構及模組廠（如十銓）普遍指出，DRAM和NAND Flash市場正經歷「結構性缺貨」，並非短期現象，預計報價上升循環將延續至2026年下半年甚至2027年。主要原因包括AI伺服器需求強勁、HBM持續供不應求且耗用位元產出量大、原廠產能擴張有限且主要聚焦製程升級，以及DDR4生命週期終結進度加快。
* **【影響分析】**
記憶體價格全面飆漲，將顯著提升相關製造商和模組廠的營收與獲利。南亞科10月獲利已超越第三季整季，顯示市場復甦動能強勁。然而，記憶體成本飆升也可能傳導至消費性電子產品，迫使終端產品定價上調，進而衝擊消費市場。
* **【投資啟示】**
記憶體族群重返多頭的趨勢明確，投資者可持續關注此板塊。特別是有大量NAND存貨的模組廠，以及積極布局DDR5和HBM的原廠及供應鏈。由於價格上漲趨勢明確，短線震盪不改長線趨勢，逢回可分批布局。
* **【相關標的】**
* **DRAM/NAND製造：** 南亞科 (2408)、華邦電 (2344)。
* **記憶體模組/控制IC：** 群聯 (8299)、十銓 (4967)、威剛 (3260)、創見 (2451)。
* **記憶體封測：** 華東 (8110)。
* **【重要性評分】** ⭐️⭐️⭐️⭐️
* **【消息來源】**
* 時報-台北電:「記憶體熱:華邦電、群聯帶頭衝」
* FTNN新聞網:「全球記憶體市場在AI伺服器與一般型伺服器需求同步升溫下」
* 時報-台北電:「記憶體模組廠十銓（4967）28日舉行法說會」
* 中央社記者張建中新竹2025年12月2日電:「南亞科(2408)自結10月歸屬母公司淨利」
* MoneyDJ新聞:「MoneyDJ新聞 2025-12-02 07:21:32 黃智勤 發佈最新調查顯示」
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#### **4. 【PCB/CCL/玻纖布因AI需求持續供不應求，相關業者受惠】**
* **【事件背景】**
AI應用需求的強勁增長，帶動印刷電路板（PCB）規格升級，對高階玻纖布（Low DK/Low Df）的需求尤其暢旺，導致市場供不應求。指標廠台玻（1802）電子級玻纖布產能滿載並擴產，富喬（1815）轉型高毛利產品效益顯現。南亞（1303）更與日本大廠日東紡（Nittobo）策略合作，由南亞協助織造特殊玻纖布，並獲日東紡穩定供應關鍵原料，共同擴大供應能量，以搶進AI供應鏈商機。同時，南亞已率先調漲CCL及PP價格8%。
* **【影響分析】**
上游材料的稀缺性與價格上漲，將直接推升相關廠商的營收及獲利。台灣廠商在電子材料領域的深耕及全球領先地位，使其在AI帶動的PCB升級潮中佔據有利位置。策略合作與產能擴充有助於鞏固市場地位，但需留意新增產能對未來價格的潛在影響。
* **【投資啟示】**
投資者可關注玻纖布及銅箔基板（CCL）供應商，特別是具備高階產品能力、積極擴產或進行策略合作的廠商。這些公司有望在AI硬體生態圈的競逐中持續受惠。
* **【相關標的】**
* **玻纖布：** 台玻 (1802)、富喬 (1815)。
* **銅箔基板 (CCL)：** 南亞 (1303)、台光電 (2383)、台燿 (6274)。
* **PCB/載板：** 欣興 (3037)、金像電 (2368)。
* **【重要性評分】** ⭐️⭐️⭐️⭐️
* **【消息來源】**
* 時報-台北電:「台北股市-台玻、富喬:市場需求旺」
* FTNN新聞網:「記者陳献朋／綜合報導受惠於AI應用需求強勁」
* 時報-台北電:「南亞(1303)宣布與日本特殊玻纖領導大廠日東紡攜手合作」
* 時報-台北電:「南亞電子材料業務表現強勁」
* FTNN新聞網:「AI需求帶動PCB規格升級」
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#### **5. 【先進封裝技術競爭加劇，台積電與英特爾各有佈局】**
* **【事件背景】**
AI晶片對先進封裝技術（如CoWoS、EMIB、3D IC）的需求日益迫切。台積電（2330）正大幅擴充CoWoS產能（2026年增近八成，月產能達12.5萬片），主要客戶為輝達（NVIDIA）和博通（Broadcom），聯發科（2454）也獲部分產能。同時，英特爾（Intel）積極發展18A製程及EMIB技術，傳言可能獲得蘋果（Apple）低階M系列晶片訂單，並吸引聯發科採用其EMIB-T封裝。輝達20億美元入股新思科技（Synopsys）則顯示其意欲掌控3D IC生態與規格制定權。
* **【影響分析】**
這場先進封裝競賽將重塑半導體產業格局，從製造到生態系的主導權爭奪。台積電持續領先，但英特爾的積極發力也為供應鏈帶來新的變數和機會。相關設備、材料及服務供應商將直接受惠於龐大的資本支出。
* **【投資啟示】**
投資者應關注先進封裝相關供應鏈，特別是與台積電、英特爾、輝達等大廠深度合作的廠商。此為長期趨勢，需密切追蹤技術迭代和客戶訂單變化。
* **【相關標的】**
* **晶圓代工/先進封裝：** 台積電 (2330)、日月光投控 (3711)。
* **IC設計/ASIC：** 聯發科 (2454)、世芯-KY (3661)、創意 (3443)。
* **先進封裝設備/材料：** 弘塑 (3131)、旺矽 (6223)、穎崴 (6515)、鈦昇 (8027)。
* **EDA軟體：** 新思科技 (SNPS-US)。
* **【重要性評分】** ⭐️⭐️⭐️⭐️⭐️
* **【消息來源】**
* FTNN新聞網:「大摩全線上修！點名「亞洲AI10傑」驚掉下巴」
* 時報-台北電:「摩根士丹利證券11月時調升台積電3奈米製程」
* 時報-台北電:「AI大廠輝達（NVIDIA）以20億美元入股新思科技」
* 小編今天（1）日精選5件不可不知的國內外財經大事:「全球晶圓代工龍頭台積電持續在2奈米」
* 時報-台北電:「全球晶圓代工龍頭台積電持續在2奈米」
* FTNN新聞網:「由於GPU等AI晶片需要將多顆或多種不同晶片堆疊在一起」
* 時報-台北電:「台積電ADR溢價空間拉大至逾26％」
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#### **6. 【台灣國防產業受地緣政治與科技趨勢雙重利多】**
* **【事件背景】**
全球地緣政治緊張局勢（如俄烏戰爭、台海局勢）持續升溫，各國政府大幅增加國防預算。台灣政府亦提出1.25兆國防特別預算，並計畫將國防預算提升至GDP的5%。台灣在高科技產業的深厚底蘊（半導體、AI、光學鏡頭、通訊模組）使其成為「非紅供應鏈」的首選，並能將科技優勢快速轉化為軍用無人機、導彈導控系統等核心競爭力。
* **【影響分析】**
國防軍工產業將成為一個不受經濟景氣影響，甚至可持續成長的板塊。台灣廠商在精密機械加工、材料技術、高階晶片及系統整合方面的優勢，將使其獲得穩定的政府訂單，且毛利率高於傳統3C產業。這有助於提升台灣產業的韌性與自主性。
* **【投資啟示】**
投資者可在景氣衰退疑慮下，將國防軍工產業視為資金避風港。重點關注已取得實質訂單、具備國防產業資格審查通過，或能將其高科技製造能力轉化為軍用應用的公司。此為長期趨勢性利多，具備穿越牛熊週期的特性。
* **【相關標的】**
* **無人機/軍工：** 雷虎 (8033)、世紀* (5314)、永捷 (4714)。
* **航太/特殊鋼：** 漢翔 (2634)、榮剛 (5009)。
* **軍用雷達/高頻通訊：** 全訊 (5222)、均華 (6546)、駐龍 (4572)。
* **【重要性評分】** ⭐️⭐️⭐️
* **【消息來源】**
* 不畏景氣衰退:「4檔軍工股有獲利又站上月線」
* Newtalk新聞:「對總統賴清德提出要編列1.25兆國防特別條例」
* 時報-台北電:「賴清德總統日前宣布投入1.25兆國防特別預算」
* 華南永昌證券今（1）日舉辦:「台灣在半導體全球布局中，不是被掏空」
* 美國國防政策重量級前官員:「明確表態支持台灣政府提出的國防特別預算」
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**免責聲明：** 本報告所載資料僅供參考，不構成任何投資建議。投資有風險，請投資者獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。