想像一下，AI就像一個超級聰明的機器人，要讓它變得更聰明，就需要大量的「超級電腦大腦」，我們叫它GPU。現在有兩家很厲害的公司，Corewave和Navies，就像是專門租借這些超級大腦的「超級電腦租賃中心」。
Corewave一開始是挖數位黃金（加密貨幣），後來發現AI更需要這些大腦，就非常積極地跟銀行借很多錢，買超多GPU，然後租給像OpenAI這樣的大型AI公司。它就像一位開著借來的超跑，飆速擴張的選手，雖然很快，但也承擔著很大的風險。
而Navies則比較像一位腳踏實地的發明家，它不僅租借大腦，還自己打造一套好用的工具和軟體，先幫助一些小型的AI團隊，慢慢地，也獲得了像微軟這樣的大客戶。它雖然慢一點，但財務更穩健。
現在，因為大家都瘋狂地想讓AI變得更強，所以這兩家公司都變得非常熱門，但同時也面臨著競爭和未來的挑戰，就像一場刺激又充滿變數的科技賽跑。
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這段影片深入探討了由人工智慧（AI）算力需求激增所催生的「新雲端」（Neo Cloud）市場，特別聚焦於兩家領先企業Corewave和Navies的崛起。由於傳統雲端服務供應商在提供大規模AI算力方面存在瓶頸，市場急需專為AI工作負載優化的基礎設施，這正是Neo Cloud的土壤。
Corewave的發展歷程極具侵略性，從加密貨幣挖礦起家，累積了大規模GPU集群的營運經驗並與NVIDIA建立了緊密關係。2022年，公司敏銳捕捉到AI算力需求，迅速轉型為提供裸金屬（Bare Metal）GPU算力的服務商，專攻OpenAI、Meta和微軟等頂級AI客戶。其商業模式高度依賴金融槓桿，透過簽訂長期算力合約作為抵押，大規模舉債購買GPU並擴建資料中心。這種閃電式擴張使其迅速成為市場領導者，但同時也背負了逾百億美元的巨額債務，面臨盈利能力、客戶集中度高以及GPU資產快速折舊的風險。
相較之下，Navies的崛起之路則顯得更為內斂穩健。其前身為俄羅斯科技巨頭Yandex，因地緣政治事件而遷徙至荷蘭阿姆斯特丹，並重塑為一家專注於AI解決方案的公司。Navies採取「全棧式」（Full Stack）策略，不僅提供GPU硬體，更建構了完整的AI雲平台和軟體服務，旨在為中小企業及新創公司提供易於使用、成本效益高的AI開發與部署環境。其財務狀況相對保守，擁有充裕現金且負債極低。近期，Navies亦獲得微軟巨額訂單，開始利用長期合約進行舉債擴張，但整體風險控制仍優於Corewave。
Neo Cloud市場的蓬勃發展也凸顯了NVIDIA作為AI晶片供應商的關鍵地位，其對Corewave的投資與深度合作，是Corewave成功的基石。然而，這個市場並非一帆風順，影片中也提到了潛在的風險，包括AI需求增長放緩導致的算力過剩、GPU技術迭代加速造成的資產貶值，以及傳統雲端巨頭未來可能的反擊或整合。最終，市場可能走向少數幾家巨頭的規模化或軟體服務升級，未能建立核心競爭力的公司將面臨淘汰。儘管風險重重，目前市場對AI算力的需求仍然遠超預期，Corewave和Navies的競爭反而推動了整個Neo Cloud市場的蛋糕越做越大。
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觀點 Viewpoints
Neo Cloud市場的崛起：影片指出，由於AI算力需求巨大且傳統雲端巨頭難以快速滿足，為Corewave和Navies等新型基礎設施提供商創造了千億級市場。這些公司專為AI工作負載設計，提供更快、更靈活、更具成本效益的GPU算力。
Corewave的激進槓桿擴張：Corewave以其狂熱的GPU偏好和巨大的風險承受能力，透過長期算力合約抵押進行數十億美元債務融資，迅速採購NVIDIA GPU並建設資料中心。這種閃電戰模式使其快速成為市場領導者，但也帶來百億債務、客戶高度集中及資產折舊等高風險。
Navies的穩健全棧策略：Navies（前身Yandex）從俄羅斯出走後，在荷蘭建立新公司，採取較為保守的財務策略，幾乎無負債。其商業模式是提供「全棧式」AI解決方案，包括軟體層與MLOps工具，不僅租賃GPU，更提供完整的開發部署平台，吸引中小AI企業和新創公司。
NVIDIA的關鍵共生關係：NVIDIA不僅是Corewave和Navies的核心供應商，更是Corewave的重要投資者與合作夥伴，佔其公開持倉的91%。這種深度綁定關係證明NVIDIA在塑造Neo Cloud市場中的主導地位與戰略眼光。
商業模式的差異化：Corewave提供「裸金屬」服務，專為頂級AI客戶提供最大化硬體控制權和性能；Navies則提供「全棧」平台，降低AI使用門檻，適合技術團隊規模較小、預算有限的客戶。兩者針對不同客戶群體，各有優勢。
高槓桿下的潛在泡沫與風險：Corewave的高速增長伴隨著巨額債務和高度客戶依賴，市場對其盈利能力和資產價值存在疑慮。若AI應用進程放緩或模型效率提升導致算力需求不及預期，高槓桿公司將面臨資金鏈斷裂的風險，市場可能迎來大洗牌。
AI算力需求遠超預期：儘管兩家公司存在競爭，但微軟等巨頭同時向多個Neo Cloud供應商投入巨資，顯示當前AI算力需求規模極為龐大，足以支撐多家百億級供應商共同發展，市場呈現「水漲船高」的非零和局面。
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✅ Corewave從加密貨幣挖礦轉型，憑藉NVIDIA關係成為AI算力裸金屬巨頭。
⚠️ Corewave採取激進高槓桿策略，背負百億美元債務，面臨盈利與客戶集中風險。
📌 Navies從Yandex脫胎，以穩健全棧式AI雲服務，瞄準中小企業後獲微軟大單。
✅ Navies擁有健全資產負債表，保守財務策略與Corewave形成鮮明對比。
✅ NVIDIA不僅是Neo Cloud的晶片供應商，更是關鍵投資者與生態推手。
⚠️ AI算力市場存在巨大缺口，傳統雲端供應商難以滿足GPU密集型AI需求。
📌 Neo Cloud商業模式包含裸金屬（Corewave）與全棧解決方案（Navies）。
⚠️ 若AI需求增長不及預期，高槓桿公司可能面臨資產貶值和資金鏈斷裂風險。
✅ 巨頭如微軟對AI基建的瘋狂投入，顯示當前算力需求遠超市場預期，蛋糕持續擴大。
📌 未來Neo Cloud市場可能走向規模化、軟體服務升級或整合，競爭激烈。
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FAQ 測驗
第一題：Corewave與Navies在商業模式上最根本的區別是什麼？
A. Corewave專注於提供基礎資料中心，Navies專注於軟體開發。
B. Corewave提供「裸金屬」GPU算力，Navies提供「全棧式」AI雲平台與解決方案。
C. Corewave只服務大型企業，Navies只服務小型新創公司。
D. Corewave使用NVIDIA GPU，Navies使用AMD GPU。
正確答案：B
解釋：影片中明確指出Corewave提供裸金屬（Bare Metal）GPU算力，讓客戶直接控制硬體；而Navies則提供全棧式（Full Stack）的AI雲平台和解決方案，包含軟體服務。
第二題：Corewave目前面臨的主要風險不包括以下哪項？
A. 巨額債務帶來的沉重利息負擔。
B. 客戶高度集中，過度依賴少數大客戶。
C. GPU技術快速迭代導致資產價值折損。
D. 缺乏NVIDIA的晶片供應支持。
正確答案：D
解釋：影片強調Corewave與NVIDIA有緊密合作關係，NVIDIA甚至是Corewave的投資者和供應商，因此缺乏NVIDIA支持並非其主要風險。其他選項均是影片中提到的Corewave風險。
第三題：影片中提到，微軟等巨頭同時向Corewave和Navies等多家Neo Cloud供應商投入巨資，這說明了什麼？
A. 這些巨頭試圖透過分散投資來促成兩家公司互相競爭，壓低價格。
B. 微軟對Corewave的財務策略存在疑慮，正在尋找替代方案。
C. 當前AI算力的需求規模非常巨大，遠超單一供應商所能滿足。
D. Neo Cloud市場即將飽和，巨頭們急於在最後階段進場搶佔份額。
正確答案：C
解釋：影片明確指出，微軟等巨頭同時投資多家Neo Cloud公司，完美詮釋了市場判斷這是一個「水漲船高」的局面，AI算力需求遠超任何人預期，蛋糕正在變大。
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